富宝月报：2011年8月锌

富宝资讯9月1日消息：

    宏观方面消息不给力，市场担忧情绪未减。欧洲债务问题；惠誉称未来5到12个月可能下调日本评级；国内通胀水平仍处高位；中美最新公布的制造业数据较差。

 

一、宏观经济

1．美国

    美国信誉评级首度调降：标准普尔8月7日把美国AAA顶级信评调降为AA+，理由是赤字重担和决策过程不扎实。标普下修美国信评1级至AA+，还给予负向展望，白宫极力抗拒，表示标普对美国经济的分析严重错误。

    美联储宣布维持超低利率：美国联邦储备委员会9日宣布，鉴于美国产能利用率低下和中期内通胀压力不大的局面，美联储将把联邦基金利率在零至0.25%的历史最低水平至少维持到2013年中期。

2．欧元区

    欧元区主权债务危机警报再响：2日，意大利与西班牙国债收益率飙升，创下欧元区成立12年来最高纪录。另一欧元区国家塞浦路斯的信用评级近来也连遭国际评级机构下调。

    欧元区7月份通胀率降至2.5%：欧盟统计局17日公布的修正数据显示，今年7月份，欧元区按年率计算的通货膨胀率从前一月的2.7%降至2.5%，与此前初步预测相符。

3．中国

        7月CPI：7月份中国CPI同比涨6.5%，创37个月新高。CPI环比上涨0.5%，较上月0.3%的环比涨幅亦有所放大。

        7月PMI为50.7%：7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.7%，环比回落0.2个百分点。PMI指数已连续4月下降，创29个月来新低，显示出经济发展态势继续趋稳。

4．行业新闻

    十种有色金属产量增长10%：数据显示，今年1-6月，十种有色金属产量为1,655.3万吨，比去年同期增长7.27%，与“十一五”期间年均增幅13.8%相比，出现明显回落。锌252.9万吨，分别比去年同期增长2.14%。工信部表示，预计今年全年十种有色金属产量增幅在10%左右。

    五矿资源次季锌精矿：五矿资源公布今年次季生产报告显示，锌精矿产量为15.6万吨，同比跌12.6%。年初至今，Century、Sepon及Rosebery之锌产量与去年同期持平或高于去年同期。

    锌冶炼企业开工率：7月锌冶炼企业开工率74.09%，创年内新低。下半年锌冶炼企业开工率水平提升预期仍然不会太高。

    美国6月锌进口同比增长58.8%：美国商务部公布，6月该国未加工锌进口量同比增长58.8%，至45,297,087千克，环比则增长46.2%。美国6月未加工锌进口量较上月增长46.2%，较去年同期增长58.8%。

    海关：7月精炼锌进口量为16,237吨，同比下降50.76%

    西藏嘉黎探明大型铅锌矿估算资源量银710吨：河南省地质调查院在西藏嘉黎县戈马发现大型铅锌矿，估算获得资源量：铅52.41万吨、锌10.7万吨、银710.33吨。提交大型铅锌矿产地1处，中型银矿产地1处，是青藏高原地质找矿的又一重大突破。

二、期货市场

1．LME和SHFE持仓价格回顾

（1）LME三月锌价格与持仓对比图

   

（2）SHFE锌价格与持仓对比图

   

    欧元区主权债务危机再次拉响警报，使得投资者风险意愿降低，两市期锌双双自高位回落，伦锌承压于2500，沪期锌最高至1.9万。7日，美国信誉评级遭降，这是美国首次失去3A级评级，引发商家恐慌，受此影响，两市期锌大幅回落，伦锌单日跌幅逾6%，暴跌。沪期锌不甘落后，自1.9万附近滑落至15805，创自去年8月以来的新低。后随着下游开工好转，以及冶炼厂捂货不出，市场货源减少，价格才有所企稳。

    持仓量上看，伦锌持仓呈现回落趋势，投资者趋向于注销仓单，库存持续降低，而沪期锌持仓量一直在低位，中旬甚至下破一万手，投资者离场观望情绪浓厚，月末，随着锌价企稳走高，持仓才开始增加。

2．期锌库存及升贴水

（1）SHFE库存分布详情

   

（2）LME锌库存分布详情

   

    截止8月末，两市总库存达127万多吨，较上月减少16877吨。就伦敦库存来说，自8月来一直维持小幅递减的趋势，较月初减少近3.4万吨，但同时注销仓单也大幅减少，较月初减少4.7万吨左右。这说明，虽然库存压力稍减，但注销仓单同步减少库存流入市场仍不多，表明消费需求仍跟不上。

    而上交所库存却与伦敦库存反其道而行之，8月上交所库存较月初增加17448吨，主要是上海和江苏地区增加较多。不过较月初而言，注册仓单大幅减少约5.5万吨，锌库存在“金九”旺季支撑下或继续流入上交所压力不大。但整体来看，两市库存仍大，在短期内不会有明显改善。

（3）SHFE锌库存与现货升贴水对比

   

（4）LME锌库存与现货升贴水对比

   

        7月份，由于价格居于高位，商家追涨意愿不足，国内现货锌报价较主力贴水一度扩大至700附近。8月两市期锌开始下滑，下游开工逐步转好，冶炼厂放货速度减缓，市场流通的货源减少，贸易商报价坚挺，贴水才开始逐步缩小。中旬，贴水曾至50附近。国际铅锌研究小组(ILZSG)8月23日在月度报告中称，2011年上半年全球锌市供应过剩223,000吨。最新的数据显示，2011年1-6月期间全球精炼锌使用量为622.8万吨，上年同期为608.1万吨。而伦锌库存本月呈现持续减少的趋势，截止月末，库存已减少到85万附近，而上交所库存变化趋势不是太明显，一直维持在高位，后期或继续成为制约锌价反弹的重要因素。

3．期锌内外比值

   

    中国财政部网站称，自2011年7月1日起，中国将下调锌锭等有色金属原料的进口关税。其中各种含量的未锻轧锌从3%下调至1%。尽管如此，中国6月精炼锌进口量21700吨，而7月仅为16237吨，环比呈现减少趋势而不是增加。因为7月进口比值维持在7.9附近，而进口亏损一直在600元以上，不利于进口。8月份，沪伦比值走高，进口逐步变得有利，亏损自1200附近开始缩小。8月中旬以来，进口亏损已经缩小至550以内，趋向于盈利，而国内下游需求亦好转，8月进口锌或将大增。另外，鉴于沪伦比值走高，部分贸易商开始跨市套利。

4．周边市场

（1）LME铜分析

   

    基本面看随着进入“金九”旺季，需求转好会对铜价形成良好支撑，此外近期国际少数大型铜矿罢工事件亦使铜供应出现短缺，亦对铜价企稳有利。但目前全球经济复苏缓慢，欧债危机等不确定性因素依旧存在。因此料在多空因素交织背景下，9月份伦铜或难摆脱宽幅震荡格局，预计伦铜或维持9000-9600元/吨之间，谨防先抑后扬走势，逢低少买，逢高放空为主。

（2）美元指数技术分析

   

        8月初，美债违约问题两党暂时达成一致，致美元指数一路达到75.42的本月最高位。随后，便维持在73.68-74.82区间运行。至月末，美联储8月30日公布8份会议纪要显示，美联储倾向于采取更多经济刺激政策，并降低失业率，消息提振股市上扬，美元指数则小幅回落。预计9月份没有实质消息支撑下，美元指数仍弱势运行，甚至不排除跌破72关口。

三、现货行情

1．锌精矿市场

   

        8月国内锌精矿随锌价下跌，从8月中旬开始跌破1.2万，并一直在其下方徘徊。湖南地区锌精矿由月初的12500下调500元至12000。锌价自8月以来一直维持低位运行，进一步加重了矿企的惜售心理。相对而言，精矿价格在此波下跌行情中表现抗跌。国内锌精矿是个卖方市场，当锌锭价格在1.5万附近时，锌精矿的生产将面临亏损，虽然目前锌矿生产还有一定利润，但处于相对低位的锌矿，令锌矿企业集体惜售待涨。

        2011年7月国内锌精矿产量35.34万吨，环比减少10.61%；1-7月累计产量215.95万吨，同比增8.23%。其中，广西和四川产量下滑严重，超过10000吨以上。锌精矿产量减少加剧货源紧张局面。料后期冶炼厂在锌价低位、矿企惜售、货源趋紧、加工费走低等诸多因素的影响下，开工率提升预期不高。或在一定程度上减缓锌市场的供应压力，对后期锌价做一定支撑。

2．国内主要地区交易行情

（1）现货市场

   

        8月行情逆转。结束了连续上涨的势头，期锌自1.9万开始回落，月跌幅近8%，现货锌积极跟跌，累计跌1400元左右，最高价格18450元/吨，最低15650元/吨。

    月初，期锌处于高位，商家追涨意愿不足，报价较主力贴水在600元附近，下游鲜有补货行为，多以消化库存为主，贸易商之间交投氛围亦比较有限。后随着期锌回调，商家叫价跟跌，市场补货行为开始增多，部分商家看好金九消费，采购数量较多，而上游冶炼厂出货较少，市场货源较之前少，总体交投氛围佳。而会泽等部分品牌锌流通货源少，成交难以提升。月末，锌价有所企稳回升，冶炼厂开始放货，下游企业采购量上升，市场成交开始回暖。

（2）佛山破碎锌市场

   

        8月份期锌回落带动破碎锌价格下调，累计跌约500左右，较成品锌跌幅稍小，最低价格在1.21万，最高1.4万。破碎锌市场的交投活跃性始终不及成品锌。月初，价格在1.4万附近时，下游商家追涨信心不足，采购甚少，后随着期锌回落，破碎锌价格下降，但是由于终端需求不佳，造成下游商家订单数量减少，采购相对有限。后期锌逐步企稳，以及消费转好，带动了市场的积极性，采购人数增多，多数商家表示看好九月的消费，看涨信心大增，提振市场的交投氛围。

3．进出口

   

4．下游消费市场

（1）镀锌板

        8月镀锌以涨为主。本月国内镀锌板卷价格涨跌互现。上海市场上镀锌板主流小涨，虽在目前需求状况下，成交情况一般，但由于本地库存压力尚可，且国内通胀形势较严峻，又九月主导钢厂均以上调为主，故多预计下月价格稳中趋涨运行，但目前市场上担心后期供应量会加大，故心态仍以观望为主。根据富宝镀锌研究小组对国内镀锌市场的调研结果来看，本月镀锌成交量尚可，较七月有所好转，且国内各大钢厂9月价格政策多以上调为主，成本支撑作用逐渐显现，鉴于国内通胀形势依然严峻，故预计9月镀锌价格有上涨的可能。

   

（2）汽车行业

   

    中国汽车工业协会于8月10日发布我国七月汽车产销数据，本月汽车产销环比呈一定下降，同比小幅增长，其中商用车产销环比降幅明显大于乘用车。1-7月，汽车累计产销超过千万辆，同比增幅较上半年温和回落。

产销总体概述：7月，汽车产销130.61万辆和127.53万辆，环比下降6.96%和11.19%，同比增长1.26%和2.18%。来自中汽协和国家统计局中国经济景气监测中心的数据显示，我国汽车行业景气指数已连续四季度下滑，汽车行业自主增长能力减弱，预警指数回落明显，行业发展进入调整阶段。汽车产销数据不佳，终端需求不旺，导致锌下游企业订单数量减少，后期或持续对市场造成不利影响。

（3）房地产行业

    在严厉的房地产宏观调控和"限购令"的背景下，中国房地产开发投资依然热情不减。国家统计局最新数据显示，今年前七个月，中国房地产开发投资3.19万亿元人民币，同比增长33.6%。

    国家统计局9日发布的最新数据显示，今年1-7月份，全国房地产开发投资31873亿元人民币，同比增长33.6%。其中，住宅投资22789亿元人民币，增长36.4%。全国商品房销售面积52037万平方米，增长13.6%。其中，住宅销售面积增长12.9%。

    今年1-7月份，房地产开发企业本年资金来源47852亿元人民币，同比增长23.1%。7月份，全国房地产开发景气指数为101.5。

四、富宝调研：针对9月锌价将如何演绎调研结果

   

五、总结及下月预测

    宏观方面消息不给力，市场担忧情绪未减。欧洲债务问题；惠誉称未来5到12个月可能下调日本评级；国内通胀水平仍处高位；中美最新公布的制造业数据较差。市场总体经济不乐观，料后期锌价在宏观面的打压下难保持单边上涨的态势。但就基本面来看，“金九”旺季已到，锌市需求会有所转好；伦敦锌库存8月维持减少趋势；冶炼厂的近期开工率仍维持低位甚至下滑，供应压力有所缓解。受基本面利好带动，锌价会有一定的支撑。

    总体来说，消息面好坏不一，9月锌价维持宽幅震荡格局。预计伦锌运行区间2150-2500美元，沪期锌运行区间16500-19000元。破碎锌运行区间12500-14300。

 

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