一、宏观经济
1．中国方面—通胀压力仍在，加息可能降低
8月1日：中国物流与
采购联合会发布
数据显示，7月份中国制造业采购经理指数（PMI）连续第四个月回落，创下29个月以来新低，好于市场预期，显示中国经济发展态势趋稳。
8月9日：国家统计局公布，7月份CPI同比涨幅为6.5%，创下3年多来的新高。
8月23日：汇丰中国8月制造业采购经理人指数(PMI)攀升至49.8，提振了市场整体情绪。
8月30日：
央行月30日以
价格招标方式发行了10亿元1年期央票。央行当日未开展正回购
操作。业界专家称，在存准补缴新政的影响下，公开市场将在一段时间内维持低量发行，并持续向市场投放资金，以对冲调控新政给市场带来的冲击。而且，年内提准已无必要，至于是否会
加息则需看8月份CPI数据，如出现回落则加息的概率也会大幅降低。8
2．美国方面—债务危机冲击全球
8月2日：美众议院投票通过两党债限协议，总额提高2.1万亿美元。
8月6日：标准普尔公司宣布下调美国3A主权信用评级至AA+ ，惠誉公司和穆迪投资者服务公司宣布，维持美国的3A主权信用评级不变，但均将美国的前景展望定为“负面”。
8月10日：美联储政策声明维持超低利率至2013年中期。
8月12日：美上周首次申请失业救济人数跌破40万，为4个月以来首次，这表明就业市场缓慢好转的势头正在持续。
8月27日：伯南克全球央行年会讲话稿未涉及QE3内容。
8月30日：由于对个人收入和就业前景的看法更加悲观，8月份美国消费者信心指数为2009年4月以来的最低水平，同时这也是该指数2008年10月以来的最大单月降幅。
3．欧洲方面—经济数据令人担忧
8月5日：欧洲央行维持1.5%基准利率
8月11日：穆迪，惠誉与标普重申维持法3A评级，评级前景为稳定。
8月24日：欧盟统计局公布，因大型工业企业有意愿削减开支，欧元区6月工业订单月率下降0.7%，不及预期，更弱于前值，创2010年9月以来最大跌幅长。
8月29日：欧洲央行行长特里谢在欧洲议会经济与货币事务委员会举行的听证会上承认，欧元区经济增长可能弱于预期。他暗示，欧洲央行或在一段较长时间内暂停加息。
1．LME锡价格与持仓对比图
图1：LME三锡价与持仓对比图
本月市场关注焦点主要在全球经济放缓及欧债的恶化趋势、美国主权信用评级下调三点方面。
前期，因标普下调美aaa信用评级，欧洲债务危机问题有蔓延趋势及全球各国高通胀压力，难以实施积极货币政策，各国经济数据持续疲弱，机构传言全球经济有第二次探底可能，各国股市领跌，全球金融市场一片愁云惨淡。
但对于后期来看，欧债问题暂时得到控制，9月在华盛顿国际货币基金组织将召开全球领导人大会，届时会重点讨论欧洲主权债务问题及银行业问题。届时形势或能明朗化。
而美国方面，奥巴马及美联储本月有提出新的货币、财政政策的可能性。即时其经济数据如今略显疲弱亦难以对锡价形成较大压力。
综上，本月锡价成探底后回升走势，关键点看美政策走向。区间看24000-27000美元。
２．库存与注销仓单分析
图2：LME锡库存
7月LME库存保持在2.2万附近波动，注销仓单基本保持高位，有商家触底买盘痕迹。对锡价构成一定的底部支撑，国内冶炼厂前期因限电及环保整治影响的产量渐恢复，对现货构成一定的压力。但下游需求本月或开始回暖的预期对锡价亦会形成较大的提振。
３．周边市场
图3：LME铜分析图
8月伦铜走势主要追随国际经济环境及投资者风险心态转变，具体体现于跟随股市行动。市场上中国买盘渐增多形成一定的支撑。料下月总体走势向上，对锡价形成一定支撑。
（2）美元指数分析
图4:美元指数技术分析图
8月美元指数呈震荡下行走势。主要因QE3的预期给予较大压力，主要因美国经济数据持续疲弱，投资者本多不以为然的新一轮量化宽松政策亦有了实施的可能，8月底伯南克讲话虽未提到该问题，但短期内亦未能有具体的证据证明QE3不会出现。具体须看9月21、22号美联储会议决策。
三、现货市场
图5：锡精矿行情走势图
8月锡锭价一路下行，冶炼厂形成较大恐慌心态，且本身存货不多者大都选择闭市休业。现锡锭价格有回升趋势，冶炼厂有返回市场迹象，本月或能从回锡精矿市场采购原料，锡精矿价格料能稳步上行，建议贸易商入市采购囤积。
图6：8月沪锡价走势
8月份现货锡锭价格随伦锡暴跌后，部分回涨宽幅震荡为主。沪锡跌幅达5%以上，低价探至19万元/吨。
8月上旬，受标普调低美国信用等级影响，全球陷入恐慌，伦锡一路下探至21800美元/吨，国内现货市场随之暴跌，贸易商出现恐慌性抛货，但下游观望基本停止采购，市场基本无成交。冶炼厂方面，云锡公司将成交价由208000元/吨调降至197000元/吨各大冶炼厂由于成本高企支撑，价格相对坚挺，面对低价出货意愿不高，整体
供应量减少。
8月中下旬沪锡价格部分回涨后宽幅震荡，价格至19万回至19.5万元/吨左右。沪锡价格主要由外盘支撑，受
上海市场
货源和成交情况影响较大。冶炼厂方面，云锡公司成交价一直维持在19.7万左右震荡，冶炼厂受成本支撑依旧挺价，部分冶炼厂捂盘惜售，云南品牌锡成交价除云亨外基本不低于19.5万元/吨。贸易商在上旬恐慌抛货后，库存不大，在货源短缺的情况下，持货商敢于挺价。下游
焊锡商家等在暴跌后8月中旬面对突涨的锡价持怀疑态度，观望氛围浓厚，采购意愿不强；到8月下旬后锡价渐稳，基本开始采购。
整个8月份来看市场成交一般，焊锡厂反应旺季延迟至9月中下旬，采购力度有限。进入9月份后，市场看涨情绪渐起，下游需求将慢慢得到改善，料9月份国内沪锡均价将重攀20万元/吨以上。
3.进出口
图7：锡及锡精矿生产、进出口分项数据
7月份精炼锡及合金进口，锡精矿进口和精炼锡出口都同比减少。7月份国内产锡锭量同比有所增加。
4．终端市场分析—电子产业
图8：电子产业月度产量及增长
1-7月份下游电子产品生产整体较好，累计同比全线增加，其中移动通信基站设备仍旧增长迅速。7月份下游电子产品销售同比也全线增加，其中电子计算机整机增长幅度最大。
四.富宝调研：
图９：9沪锡价格预测
8月底锡价慢慢于19.5万元/吨趋稳，我们针对9月沪锡均价范围对34为位商家进行了调研，结果显示：59%的商家认为沪锡价格将回归上行通道，重上20万元/吨；29%的商家认为沪锡价格将在19.5-20万元/吨，认为锡价上行动力有限；12%的商家认为锡价将回落至19.5万元/吨以下，主要是手中无货商家。总体来看，多数商家对沪锡走势有一定信心，多看涨，涨幅方面有一定异议。
五、总结及预测
8月伦锡暴跌后企稳，市场关注焦点重新集中在欧债问题、美联储货币政策等，下月伦锡整体震荡上行，区间看24000-26000美元。8月沪锡触底回升，冶炼厂出货虽增多，但需求回暖的可能给予提振，下月均价料重回20万上方，9月末均价看20.5万附近。
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