富宝月报：2011年7月锡

富宝资讯8月3日消息：

一、宏观经济
　　7月1日：2011年6月份PMI指数为50.9%，环比回落1.1个百分点，连续三个月回落。该指数继续保持在50%以上，反映出当前经济继续保持增长，但增速回落态势仍在延续。
　　7月3日：欧元区决定向希腊发放第五批总额120亿欧元的贷。
　　7月6日：美国商务部的报告显示，今年５月份美国工厂订货环比增加0.8%至4453亿美元，显示出美国工业生产缓慢的复苏态势。穆迪宣布将葡萄牙的长期政府债券信用评级降至垃圾级，使欧元区政府在解决债务危机方面面对更大的压力。
　　7月7日：中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，本次加息为本轮紧缩货币政策以来的第五次加息，年内第三次。
　　7月7日:欧洲央行执委会月度会议决定将基准利率调高25个基点,从目前的1.25%升至1.5%。这是欧央行自2008年以来第二次提高利率
　　7月9日：中国国家统计局公布,6月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.4%,创近三年来新高,显示在紧缩货币政策下,通货膨胀触顶过程仍在继续。 统计局并公布,中国6月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨7.1%。
　　7月9日：美国劳工部公布的数据显示，今年6月份美国非农业部门失业率较前月略升0．1个百分点，升至9．2％，为连续第三个月上升，显示美国就业市场依旧不容乐观。
　　7月12日：中国央行公布的数据显示，6月份新增人民币贷款高达6,339亿元，同比多增207亿元，高于市场普遍预期。
　　7月13日：上半年国民经济保持平稳较快增长，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。
　　7月18日：美国财政部公布的数据显示，美国5月外资净买入美国公债379.5亿美元。其中，中国5月份增持美国国债73亿美元，为连续第二个月增持。
　　7月21日：欧盟峰会草案：以更低利率更长期限向三国贷款。
　　7月21日：世界金属统计局:前5月全球锡市供应过剩1,100吨世界金属统计局。
　　7月24日：发改委官员：本轮物价上涨已接近拐点，谨慎乐观。
　　7月27日：美联储褐皮书：于就业市场表现持续疲软，加上房地产市场的不足，抵消了消费 开支方面的增长以及旅游旺季开始带来的部分积极走势，美国总体经济增长依然缓慢。
　　

二、伦锡回顾与分析
　　1．LME锡价格与持仓对比图

　　图1：LME三锡价与持仓对比图
　　本月市场关注焦点主要在美欧债务问题、智利铜企罢工及全球经济数据反映的需求变化。
　　月初，因智利铜供应威胁提振，铜收的多日连涨，高盛及摩根士丹利的唱多报告伺机而发，虽7月乃传统消费淡季，基本金属全线跟涨掀起此轮异常涨势。
　　随后，美欧债务问题形势一波三折，在前景未明的情况下，资金选择进入黄金、白银及有色金属等具有一定避险功效商品的市场。因此伦锡涨势虽略有坎坷，却也能一路走高。随着美提高债务上限最后期限的逼近，欧债问题暂时淡出舞台，情况日趋明朗，伦锡避险功用减低，投资者在上演最后的疯狂后逐步获利了结退出市场，而市场关注的焦点亦投入需求基本面上了。
　　8月1日公布数据显示，欧美PMI数据均弱于预期，中国数据显示企稳但提振能力有限，兼之技术性回调因素，伦锡短期下跌走势已形成。而欧债问题在上周已再重现端倪，然不同于美债问题，若欧债问题恶化，美元必然上涨，而这对伦锡等以美元计价的商品均显利空。
　　综上，本月伦锡走势趋弱，下方寻找支撑位。区间看26000-28000美元/吨。
　　２．库存与注销仓单分析

　　图2：LME锡库存
　　7月LME库存保持在2.1万附近波动；6月印尼出口较上年同期增长35.4%，世界统计局数据显示全球前5月锡供应过剩1100吨，但国内冶炼厂因电荒及环保问题出产有所下降，因此全年供应过剩与否仍未可知；但全球数据均显示经济复苏前路坎坷，需求减弱在所难免，伦锡难寻有效支撑。近期下跌走势已形成。
　　３．周边市场
　　（1）LME铜分析

 
　　                   图3：LME铜分析图
　　7月初伦铜受智利罢工使供给出现担忧而收得多日连涨，随后债务问题引起的资金避险进入市场，伦铜走势虽有波折，但整体向上趋势不改。后期因智利铜供应问题仍未得有效解决，欧债问题亦给予一定提振，伦铜走势仍有稳健可能，对期锡构成一定支撑。
　　（2）美元指数分析

　　         图4:美元指数技术分析图
　　7月美元走势主要追随美欧债务情势变化。
　　上旬，因欧债危机有扩散风险，欧元走低，美元指数走势整体向上；随后美债提高债务上限最后期限逼近，美元进入下行通道直至8月1日美两党通过协议，美元重振雄风。现阶段欧元区物价较稳定，央行进一步加息的预期降温，后期关注欧债问题新进展及市场避险情绪变化。
　　

三、现货市场
　　1．锡精矿市场

　　         图5：锡精矿行情走势图
　　7月锡锭价格持续走高，但冶炼厂多担忧市场需求较弱构成拖累，入市采购谨慎；冶炼厂报价一直延后，至月末，锡价重入下行通道，锡精矿市场再次陷入冷清。截稿为止，云南40度报在15.2万附近，湖南70度报在16.2万附近。但冶炼厂及贸易商少有采购者，建议商家库存较足者止损出货，低库存者可持货观望。
　　２．1#锡锭行情与成交

　　                          图6：7月沪锡价走势
　　7月份沪锡止跌反弹，价格重回20万以上，从月初的19.5-19.25万元/吨降至月底的20.55-20.7万元/吨。
　　7月1日至8日，沪锡价格高价冲上20万，涨幅较大。一方面是由于伦锡不断上涨，市场看涨情绪浓厚；另一方面是由于上海市场货源相对短缺，且主要流通品牌为云南品牌锡锭，价格本身较高。另外，各大冶炼厂纷纷提高出厂价，支撑锡价，云亨从19.35万元/吨提至20.1万元/吨，云锡金海也提至200000元/吨。
　　7月11日后，沪锡继续上涨，但涨幅有所减弱。受锡精矿价格高涨，各大冶炼厂不断提价，云锡冶炼厂成交价及云亨出厂价皆上调至20.8万元/吨。虽然伦锡保持涨势，市场货源情况未见明显改善，但由于市场需求较清淡，整体供需面平衡，对锡价支撑力度有限，涨幅趋缓。
　　临近月末，美债问题令人忧心，伦锡不断下行，沪锡市场看跌情绪渐起，且市场内货源不断充实，南山，金龙等品牌锡锭不断流入，短缺情况得到改善。但由于目前锡精矿价格不断高涨，对锡锭价格有一定支撑效果，沪锡价格下跌缓慢。
　　整个7月份来看，市场成交维持清淡，下游焊锡厂采购力度有限，涨价主要是由于前期货源短缺和伦锡上扬提振。进入8月份后，目前来看，货源短缺现象已得以缓解，伦锡上扬与否取决于美债问题能否顺利解决，但下游需求的改善还需要一些时间，总体来看，8月份锡价应该有一定下行空间，市场成交方面8月中下旬受淡季的即将离去将会有一定改善。
　　3．进出口

　　            图7：锡及锡精矿生产、进出口分项数据
　　6月份精炼锡及合金进口，锡精矿进口和精炼锡出口都同比增加。5月份锡锭产量有所减少。
　　4．终端市场分析-电子产业

　　       图8：电子产业月度产量及增长
　　1-6月份下游电子产品生产整体较好，同比基本全线增加，其中移动通信基站设备增长迅速。
　　

四、富宝调研

 
　　          图９：8月沪锡价格预测
　　7月沪锡价不断上涨，8月1号美债问题基本解决，违约风险渐消，我们针对8月份沪锡价格下限的走势对18位商家进行了调研，结果显示：33%的商家认为沪锡价格将维持涨势，重上21万元/吨以上；50%的商家认为沪锡价格将在20.5万元/吨附近震荡，市场利好因素有限；17%的商家认为沪锡价将跌破20万元/吨，市场利好因素不敌惨淡需求。总体来看，多数商家对沪锡走势目前都是看稳为主，认为锡价受利好因素支撑和需求惨淡双重作用，价格小幅震荡为主。
　　

五、总结及预测
　　7月伦锡受伦铜带领一路向上，月末美债告一段落，市场关注焦点重回悲观的需求预期，进入下行通道，下方寻找支撑位，区间看26000-28000。7月沪锡止跌反弹重回20万以上，月末进入回调步调，须看冶炼厂脸色，预计下月回调空间有限，区间看19.5-21.0万/吨。(作者：何晓宇 王璐）